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发布时间:2019-06-09  分类:趣闻中心  作者:admin  浏览:214

  事情:公司近来发布布告,于2019年5月25日与赫贝斯实业有限公司签订了《关于转让姑苏赫贝斯五金制品有限公司股权的股权转让协议》,公司以自有资金经过向买卖对方支付现金的方法购买其持有姑苏赫贝斯五金制品有限公司(简称“姑苏赫贝斯”)51%的股权。姑苏赫贝斯股东悉数权益在评价基准日(2019.2.28)的评价值为人民币4,460万元,经买卖两边终究洽谈赞同,姑苏赫贝斯100%股权价值确认为人民币3,800万元,公司本次买卖的51%股权对价为人民币1,938万元。

  姑苏赫贝斯18年利润为173.2万元,对应PE为27.7倍,18年末净资产为1379.8万元,对应PB为2.8倍。

  姑苏赫贝斯首要从事研制、规划、出产制作锌、铝、镁、铜、不锈钢金属制品的五金件,其凭仗高品质的铝合金和压铸零配件产品,成为全球闻名新能源轿车厂商美国特斯拉公司、轿车零部件制作商日本YAZAKI公司、轿车安全体系制作商瑞典AUTOLIV公司、美国BROOKS仪器公司以及EMI等公司的长时间零配件供货商。姑苏赫贝斯2018完成总营收1,848.40万元,净利润173.15万元。

  对此咱们有以下点评:

  公司经过收买特斯拉供货商姑苏赫贝斯,加快布局新能源轿车相关产品。姑苏赫贝斯首要产品为铝合金和压铸零配件产品,其产品品质很高,大部分产品供给国外。姑苏赫贝斯在新能源轿车方面有必定堆集,是美国特斯拉的长时间供货商,有望获益于特斯拉国产。公司与姑苏赫贝斯也存在很强的协同效应,经过姑苏赫贝斯加强了本身在新能源轿车产品方面的布局,别的可利用赫贝斯的客户资源推行自己的新能源轿车相关产品。

  公司布局新能源轿车范畴脚步坚决,“多管齐下”。2018年公司环绕商场开展需求,敏捷切入新能源轿车范畴,方案出资不超越3亿元新建“轿车精细零部件项目(一期)”,首要产品包含轿车涡轮增压器中心零部件及新能源轿车铝合金结构件等,估计2019年下半年完成部分投产。公司将要点布局轿车底盘铝合金结构件(例如转向节等),投合新能源轿车轻量化需求。新能源轿车对轻量化需求显着高于传统燃油车,整车分量下降之后能够下降能耗、进步续航路程。

  贝斯特还活跃布局氢燃料电池中心零部件,将充沛获益于氢燃料电池轿车的快速开展。18年公司成功交给客户盖瑞特(原霍尼韦尔)氢燃料电池中心配套组件(首要为用于电动涡轮的全加工叶轮、壳体等),该燃料电池应用于日本本田clarity氢燃料电池轿车。一起,公司还活跃与客户一起合作开发氢气紧缩泵、电子冷却泵等,现在公司的氢燃料电动涡轮紧缩机壳体现已完成小批量出产。

  出资主张:考虑到油耗规范加快趋严叠加国五升国六推动涡轮增压器浸透率提高以及公司涡轮增压器零部件放量,叶轮产品升级以及中心壳毛坯克己率提高推动公司本钱下降,别的,公司活跃布局氢燃料电池中心部件和新能源轿车铝合金结构件,并购旭电科技和姑苏赫贝斯,活跃培养新增加点,保存估计公司2019-2021年总营收依次为8.96、10.79、12.64亿元,增速依次为20.36%、20.39%、17.09%,归母净利润依次为1.91、2.31、2.72亿元,增速依次为20.33%、21.06%、17.49%,当时市值30.2亿元,对应PE依次为15.8、13.0、11.1倍。考虑当时商场危险偏好和公司本身特色,公司合理估值为2019年25倍PE,19年目标价23.9元,保持“引荐”评级。

  危险提示:①油耗规范推动不及预期;②新产品开发不及预期;③轿车销量增加不及预期;

(文章来历:长城证券

(责任编辑:DF386)

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